파이낸셜 AP통신, 8월 31일(청몽기 기자) "지금의 불확실성에 혼란스럽고, 통제할 수 없는 미래에 좌절하고 있다면, 동부로 오셔서 생방송 스튜디오를 선택하세요." Dong Yuhang의 입에서 나온 말이며 청공 경영 대학원 부원장인 Zhang Xiaomeng의 신간 "Resilience"를 소개하는 데 사용되었습니다. 더욱이 영상 제목에서도 'New Oriental Transformation'이라는 세 단어가 눈에 띄는 위치에 등장한다. 8월 30일 뉴오리엔탈 주가는 약 28% 상승해 6월 17일 이후 최고가인 HK$29.15로 마감했다. 8월 31일 오후 주가는 계속해서 7% 상승해 한때 최고치인 HK$30.95에 도달했고, 시가총액은 HK$300억이 넘었습니다. '변신'을 진행 중인 뉴오리엔탈의 주가는 3개월 만에 5.5배 상승했고, 시가총액도 300억 위안으로 회복됐다는 게 과연 변신에 성공했다는 뜻일까. 뉴오리엔탈온라인의 생방송으로 주가가 HK$30 이상으로 안정될 수 있을까? 매출은 40%, 직원은 90% 감소했다. 뉴오리엔탈온라인의 최근 주가 상승은 2022회계연도 연차보고서와도 관련이 있는데, 이 보고서에서도 변신 이후 일부 진전이 드러났다. 2022년 5월 31일 현재 New Oriental Online의 2022회계연도 총 수익은 8억 9900만 위안으로 전년 대비 36.7% 감소했으며 순손실은 5억 3400만 위안으로 전년 대비 67.8% 감소했습니다. ; K12 이외의 사업은 수익성을 달성했습니다. 뉴오리엔탈온라인은 2021년 하반기부터 생방송 전자상거래 사업에 본격 진출한다고 밝혔다. 그 중 농산물을 핵심으로 하는 새로운 생방송 전자상거래 사업 '오리엔탈셀렉션'이 큰 진전을 이루었다. 재무 보고서에서 뉴오리엔탈온라인의 초중고교 교육 및 유아교육 수익이 가장 크게 감소했습니다. '이중감소' 정책의 영향으로 뉴오리엔탈온라인의 K12 교육수입은 62% 감소한 3억 위안, 유아교육수입은 76% 감소한 1,900만 위안을 기록했다. 동시에 대학 교육 부문은 2022회계연도 매출이 5억 2천만 위안으로 전년 대비 6% 감소하여 New Oriental Online의 가장 큰 수익원이 되었습니다. 뉴오리엔탈온라인은 보고기간 동안 많은 직원을 해고했다는 점에 주목할 필요가 있다. 2022년 5월 31일 현재 정규직 직원은 910명, 파트타임 직원은 390명으로 전년 동기의 정규 직원 6,437명, 파트타임 직원 5,044명과 비교됩니다. 오리엔탈셀렉트의 최근 실적은 연차보고서에 반영되지 않았다. 뉴오리엔탈의 온라인 생방송 전자상거래 사업은 기대 이상의 성과를 거두었고, '오리엔탈 셀렉트'는 수익성과 흑자 현금 흐름을 달성했습니다. 2023회계연도부터는 '오리엔탈 셀렉트'가 뉴오리엔탈그룹의 주요 성장 동력이 될 것으로 예상된다. 뉴오리엔탈온라인은 또한 재무보고서에서 새로운 전자상거래 사업의 잠재력을 고려하여 전략적 초점을 이 새로운 지점의 개발로 전환했다고 밝혔습니다. 지난 6월 생방송 전자상거래 사업이 시작됐는데, 최근 공개된 연차보고서가 5월 31일 기준이라는 점에 주목할 필요가 있다. 따라서 오리엔탈셀렉트 라이브 스튜디오가 인기를 얻은 이후의 성과는 보고기간에 포함되지 않습니다. 뉴오리엔탈온라인 CFO인 인창은 2022년 회계연도 실적 컨퍼런스콜에서 "유 선생님이 오리엔탈 셀렉트가 연간 1억 적자를 허용한다고 했는데, 올해 수익이 날 거라고는 예상하지 못했다"고 말했다. 지난 3개월 동안 Eastern의 GMV는 약 20억, 일일 평균 GMV는 약 2,100만입니다. 최근 재무보고서에 따르면 생방송 사업 매출총이익률은 37.8%로 나타났다. 순수 생방송이나 MCN 회사보다 수익 마진이 훨씬 높습니다. 이는 Dongfang이 선택한 비즈니스 모델이 시장에서 비교할 수 있는 모델이 없기 때문입니다. 순수 생방송 회사도, MCN 회사도 아니기 때문에 시장 비용과 앵커 공유 비용을 절약할 수 있습니다. Oriental Selection은 최근 주요 애플리케이션 플랫폼에 출시된 독립 앱을 출시했다는 점을 언급할 가치가 있습니다. 타사 데이터에 따르면 앱의 누적 총 다운로드 수는 200,000에 가깝습니다. Yin Qiang은 Tik Tok이 엄청난 트래픽과 미래 개발 공간을 보유하고 있기 때문에 현재 Oriental Selections가 여전히 Tik Tok에 초점을 맞추고 있지만 향후 회사의 전반적인 전략은 여전히 ​​다중 플랫폼, 다중 채널 및 다중 제품이 될 것이라고 말했습니다. 업계 일각에서는 경제적 이익보다 동팡셀렉트 앱의 전략적 중요성이 더 크다고 평가하기도 했다. 뉴오리엔탈온라인의 가치가 HK$30 이상 높은가요? 현재 주가 흐름으로 볼 때 뉴오리엔탈온라인의 변신은 성공적이다. 2022년 6월 1일 뉴오리엔탈온라인의 개장가는 HK$3.7였으며, 8월 31일 오후 주가는 3개월 만에 5.5배 상승한 HK$30에 도달했습니다. 그러나 2020년 뉴오리엔탈 온라인의 역사적 최고점은 HK$43.45였습니다. 시장의 많은 투자자들은 "더블 드롭"이 포지션 청산에 영향을 미치는 상황에서 뉴오리엔탈 온라인의 가치가 HK$30 이상일 만큼 충분히 비싼지 궁금해하고 있습니다. 결국 결과가 나온 뒤 많은 증권사들이 뉴오리엔탈온라인의 목표주가를 올렸으나 최고치는 2에 불과했다.

예를 들어 CICC는 뉴오리엔탈온라인의 목표주가를 HK$26으로 상향 조정했다. 최신 CICC 연구 보고서는 뉴오리엔탈온라인이 변신과 조정을 완료했으며 앞으로도 생방송 전자상거래, 대학 사업, 기관 사업을 중심으로 계속 운영될 것이며 생방송 전자상거래 사업을 주요 성장 동력으로 삼을 것이라고 지적했다. . 그것이 유지하는 사업은 과거에도 수익성이 있었습니다. 생방송 전자상거래 사업은 트래픽을 구매하지 않고, 기존 다채널(MCN) 기관에 비해 앵커 비용이 낮으며, 자체 운영 상품의 수익성이 높다는 특징을 갖고 있습니다. 은행들은 회사의 수익성이 더욱 확실해졌다고 믿고 있다. 완훙위안증권은 뉴오리엔탈온라인의 '더블드롭' 영향이 완전히 해소됐으며 오리엔탈셀렉트와 서브생방송실이 고성장을 유지할 것으로 기대한다고 밝혔다. 동시에, 취업이 학력에 대한 수요를 자극하기는 어려우며, 이는 결국 시험 및 훈련 수요의 회복으로 이어질 것입니다. 뉴오리엔탈의 온라인 대학생 사업이 안정화 및 반등할 것으로 기대된다. 중국초상증권은 오리엔탈 셀렉트의 사업 모델에 대해 계속 낙관적이라고 밝혔다. 또한 성장 전망이 약해 교육 사업의 목표 주가수익률을 낮췄습니다. 전체 목표주가는 기존 20.9홍콩달러에서 22.8홍콩달러로 상향 조정하며 투자의견 중립을 유지했다. Wan Hongyuan은 SOTP 평가를 통해 중립적 가정(생방송 전자상거래 사업은 PS를 9배(자체 운영 비율의 증가는 수익 성장을 촉진)을 사용하고 대학생 사업은 PE를 15배 사용) 하에서 목표를 달성했다고 말했습니다. 뉴오리엔탈온라인의 기업가치는 2억6493만 홍콩달러로 목표주가 2643만 홍콩달러에 해당한다. 온라인 뉴오리엔탈의 주가는 앞서 언급한 증권사가 제시한 최근 ​​목표가를 30홍콩달러로 최고점에 도달한 뒤, 주가가 충분히 공격적이지 않아 29홍콩달러로 후퇴했다. 생방송실 사업에 의존해 주가와 가치 평가를 뒷받침하고 있는 뉴오리엔탈온라인이 오랜 세월이 흘러 변신에 성공할 것이라고 단언하기는 이르다. 이와 관련해 업계 관계자는 향후 9개월간 오리엔탈셀렉트의 매출총이익률이 현 수준에서 안정될 수 있을지, GMV가 최근 3개월 실적을 넘어설 수 있을지가 관건이라고 말했다. 또한 오리엔탈 셀렉트 라이브 방송 스튜디오 및 앱의 고객 트래픽, 자체 운영 제품의 비율에 따라 달라집니다.