중국 외환 시스템의 진화와 변화

1949 년부터 2005 년까지 우리나라 외환체제 변화는 대체로 5 단계를 거쳤다. 첫째,' 환율기본안정기' 는 1949 년부터 1980 년 12 월까지 31 년이 걸렸다. 둘째,' 이중환율제' 는 1981 년 1 월-1984 년 12 월, 3 년 동안 지속되었다. 셋째, 1985 년 1 월-1993 년 12 월, 9 년 동안' 단일 환율제 복귀' 입니다. 넷째, 1994 년 1 월-2005 년 7 월, 11 년 반 동안' 시장 공급과 수요에 기반한 인민폐 환율 제도' 입니다. 다섯째,' 시장 수급을 바탕으로 통화 한 바구니를 참고해 규제하고 관리하는 변동환율제도' 로 2005 년 7 월부터 현재까지. 환율메커니즘은 가격메커니즘으로서 한 국가의 거시경제정책의 구성 요소이자 국제경제와 무역, 자본흐름의 객관적인 환경 변화를 반영한다. 이번 위안화 환화의 의미를 더 잘 이해하고 이해할 수 있도록 우리 외환체제의 연혁과 변천에 대해 간략히 회고해 보겠습니다.

환율의 기본 안정기. 건국 초기에 환율은 당시 국내외의 상대적 물가 수준에 따라 제정되고 조정되었다. 1953 년 이후 서방 각국의 환율을 참고해 조정하고 점차 물가와 이탈하기 시작했다. 당시 국제적으로 달러 중심의 고정환율제도를 시행했을 때 위안화 환율은 파운드와 연계되어 영국이 파운드 평가절상이나 평가절하를 발표할 때만 그에 따라 조정되었다. 1972 년 말까지 인민폐 환율은 기본적으로 1 달러에서 2.46 위안으로 환전되었다. 1953 년부터 1972 년 말까지 20 년 동안 위안화 대 파운드 환율은 1967 년 11 월 파운드평가절하 14.3 시에 한 번만 조정되어 1 파운드에서 6.893 위안에서 5.908 위안으로 조정되었다. 1973 년 서방 주요 국가들이 보편적으로 변동환율을 실시한 후, 우리나라는 원칙적으로 통화바구니를 주시하는 환율제도를 채택하여 통화바구니 평균 환율의 변동 상황에 따라 환율을 확정하였다. 1949 년부터 1980 년까지 30 여 년간 위안화 환율은 기본적으로 안정적이었고 당시 세계에서 가장 안정적인 통화 중 하나였다. 당시 환율정책은 계획경제체제에 적응했고, 인민폐는 기본적으로 안정된 정책으로 당시 대외무역기업 내부 회계와 각종 계획의 편성과 집행에 유리했다고 말해야 한다. 개혁개방 이후 일정 기간 동안 대외무역은 여전히 엄격한 계획관리와 통일경영을 실시하고 있으며, 수출입도 국가가 승인한 지시성 계획에 따라 진행되며' 수출인수제' 와' 수입조달제' 를 실시한다. 즉, 수출상품의 공급원은 국내 계획가격에 따라 매수되고, 수입상품의 내매는 국내조달가격에 따라 공급된다. 수출상품의 수출과 수입상품의 구매는 국제시장 가격에 따라 가격을 책정한다. 시간이 지남에 따라 이런 계획체제는 수출입 무역의 실제를 점차 벗어나고, 내외 다른 규정이 국내외 시장 가격의 연계를 끊게 되면서 환율 위험도 발생하고 있다. 환율변동과 국내외 두 가지 시장가격이 수출업체에 큰 적자를 초래했지만 당시 국가의 정책은 수입보조금 수출이었는데, 이런 국가의 마이너스 흑자 상황은 기업에 심각한 의존을 불러일으켰다. 따라서 계획 경제 체제 하에서 환율은 대외 무역의 도구일 뿐, 내외 이중 표준 대외 무역 가격 체제는 위험을 초래할 수 있다. 한편 손익은 국가 밑바닥의 상황으로 인해 기업에 위험의식이 부족하게 되었으며, 국가 경제체제 개혁이 추진됨에 따라 이런 환율체제는 불가피하게 큰 충격을 받았다.

이중 환율제. 1979 년 이후 기업 수출의 적극성을 동원하기 위해 국가는 외환보유제도를 실시하기 시작했다. 기업이 보유하고 있는 외환지표 유보액과 실제 생산 수요 사이에는 시간차가 있기 때문에 기업의 실제 경영 활동에서 기업이 창작자와 송금자의 이중 신분으로 기능적으로 분리되는 경우가 많다. 이에 따라 1980 년 10 월 외환조제 업무를 개설하고 외환조제 시장을 건립했고, 전국 각지에 외환조제센터가 잇달아 설립되어 외환조제 시장의 외환수급 관계를 바탕으로 외환조제가격을 형성했다.

1980 년대에는 개혁개방의 문이 서서히 열리면서 계획경제가 점차 시장경제로 넘어가면서 위안화 과대평가에 대한 문제가 점차 드러나면서 일부 대외무역업체들은' 수출이 많을수록 적자가 많아진다' 는 경영난을 겪고 있다. 통계에 따르면, 1980 년대 초, 전국 수출입 총액은 약 수백억 달러, 대외무역의 지속적인 적자로 국가가 외환부족에 직면하게 되면서 대외무역체제 개혁 이후' 수출 장려, 수입 적절한 제한' 방침을 제시했고, 이에 상응하는 두 가지 공식 환율이 적시에 생겨났다. 1981 년부터 인민폐는 두 가지 공식 환율을 시행했다. 하나는 인민폐의 공개가격을 계속 유지하는 것으로, 주로 비무역 외환수지에 적용된다. 둘째, 무역외환의 내부 결산가격으로 기업의 이익을 수출입 업무와 연계시키기 시작했다. 외환보유제도와 무역내부 결제가격 시행으로 수출을 어느 정도 자극하고 외환보유액을 늘렸고, 1981 년부터 1983 년까지 우리나라의 외환보유액은 27 억 달러에서 89 억 달러로 증가했다. 무역외환의 내부 결산가격 출범은 대외무역체제 개혁 이후 수출을 장려하고 수입을 제한하는 수요에 적응하기 위한 것으로, 그 정가기준은 예년 전국 수출환비용을 기준으로 이윤으로 10 을 인상해 가격을 책정한 것이기 때문에 대외무역수출업체들이 적자에서 흑자로 전환하는 효과가 비교적 뚜렷하다. 그 무역외환의 내부 결산가격과 비무역에서 사용되는 간판환율 간의 차액은 실제로 대외무역수출에 대한 일종의 보조금과 맞먹기 때문에 수출입에는 확실히 조절 작용을 했다. 이중환율은 신구체제가 공존하고 접착된 상태에서 탈태해 당시 대외무역체제 개혁의' 편법' 으로 적극적인 역할을 했다. 그러나 시장경제가 점진적으로 수립됨에 따라 국내에는 가격개혁 등 일련의 개혁이 심화되면서 생명력을 잃었다. 제품 가격의 자유화로 수출비용이 상승하면서 무역외환 내부 결산가격이 수출에 미치는 촉진 작용이 이미 뚜렷하지 않다. 따라서 조정은 불가피하다.

단일 환율제로 돌아가다. 1985 년 1 월 1 일부터 국가는 무역 내부 결산가를 취소하고 단일 환율을 실시했다. 1985 년부터 우리 경제는 심각한 변화를 겪었고, 국가재정은 국유기업에 대한 수출입 보조금이 하락하여 1990 년까지 수출재정보조금을 취소했다. 정부가 행정 수단을 점차 줄여 수출입 무역에 개입할 때 환율이 수출량을 조절하는 역할이 커지기 시작했다. 인민폐 공식 환율은 1986 년 7 월, 1989 년 12 월, 1990 년 11 월에 세 차례 큰 평가절하 조정을 실시하여 인민폐 평가절하를 통해 수출을 자극할 계획이다. 그러나 우리나라 수출 상품의 가격 탄력성이 낮기 때문에 가격 인하로 수출액을 비례적으로 확대하지 않았기 때문에 위안화 환율평가절하의 총효과는 만족스럽지 못하다. 내부 결산가격이 취소된 후 실제로 존재하는 것은 공식 카드 환율과 외환조제 시장이 공존하는 이중환율이다. 그 근원은 외환부족, 외환공급 부족, 외환자원이 외환수요와 외환공급자 사이에' 잘못 배치' 되어 공식 카드 가격' 유가무시' 를 초래하고 있다. 외환조제 시장의 번영은 이 시기의 중요한 상징이 되었다. 1991 년 국내 실질 금리와 투자 수익은 선진국보다 높았고, 1992 년 우리나라 외자 유입이 170 억 달러로 전년 대비 50% 증가한 것은 국제사회가 중국의 상대적 비교 우위를 인정한다는 것을 보여준다. 이런 상황에서 개혁개방의 속도를 가속화하는 것은 외환관리체제가 더 깊고 넓은 변화가 절실히 필요하다.

시장 공급과 수요에 기초한 인민폐 환율 제도. 1994 년 1 월 1 일, 우리 나라는 외환체제 개혁을 선포하고 인민폐 공식 환율과 시장 환율을 병행하였다. 1993 년 말 외환공개시장환율 1 달러를 인민폐 8.7 위안에 할인해 위안화 시장환율로 시장 수급을 기반으로 한 단일하고 관리가 가능한 변동환율제도를 시행했다. "관리" 는 주로 은행 결제 및 판매 시스템 및 외환 회전율 관리 시스템을 통해 구현되며, 물론 수출입 반제 시스템의 도입도 중요한 부분입니다. 1994 년 개혁은 외환관리체제에 대한 근본적인 변혁으로 은행간 외환시장을 건립했으며, 안정적인 운영으로 은행 결매시스템의 효과적인 운영을 보장했다.

1996 년 외환체제 개혁이 계속 심화되면서 기업의 가장 깊은 감명을 받은 점은 계획 비준을 거치지 않고 유효한 증명서만 있으면 외환지정은행에 가서 외환을 살 수 있다는 것이다. 1996 년 11 월 27 일 중국 인민은행은 국제통화기금 (International Current Fund) 에 1996 년 12 월 1 일부터 인민폐 경상수지 전환, 위안화 환율 형성이 시장화로 나아가겠다고 공식 서신을 보냈다. 1997 년 아시아 금융위기가 발발하자 중국 정부는 시대세를 검토하고 위안화 가치 안정에 대한 책임을 지고 국제적으로 호평을 받았지만 자신의 경제발전도 어느 정도 영향을 받았고 외환시장도 예외가 아니다. 위안화 환율의' 변동' 은 주로 1994 년부터 1997 년까지의 기간, 1997 년 이후에는 달러를' 안정적으로' 주시하고 있다고 말해야 한다. 이에 따라 환율정책이 통화정책의 전반적인 수요에 복종함에도 불구하고 환율정책의 역작용이 커지고 통화정책의 독립성이 약해지고 있다. 특히 위안화 환율에 의한 외환자원 배분이 주로 무역 분야에서 무역과 자본 흐름이 공존하는 것으로 확대됨에 따라 외환관리의 난이도와 잠재적 환율 위험도 커지고 있다.

시장 수급을 기초로 한 바구니의 화폐를 참고해 조절하고 관리하는 변동환율제도. 2005 년 7 월 21 일, 중국은 미국 달러를 주시하는 것이 아니라 시장 수급을 바탕으로 통화 한 바구니를 참고해 조절하는 관리 변동 환율 제도를 시행했다. 앞으로 몇 년 안에 입세 후 금융시장이 전면 개방됨에 따라 우리나라의 환율제도가 더욱 심화되고 거시감독의 힘이 강화될 것으로 예상되며, 시장의 외환수요에 대한 규제 역할이 커지고 위안화 환율의 변동 폭이 커질 것으로 예상된다.

(외채 정보 2005-11 호)