칭다오 맥주 값이 오르는 게 사실인가요?
오곡액과 루저우라오쟈오, 같은 백주업으로 마오타이를 언급하지 않고 마오타이에 더 의존하고, 마오타이의 수요 유출이 핵심 논리다.
ROE 에서만 해체하는데, 사실 상업모델은 마오타이만큼 선명하다.
고급 백주, 조미료, 유제품, 장아찌, 할로겐 제품, 빵, 육류 제품, 맥주, 캐주얼식품 등 9 개 업종의 대표기업을 선정해 분석을 진행하며 기본적으로 A 주의 주요 식품음료 선두주자를 포괄하고 있다.
순이익률이 가장 높은 것은 마오타이이고, 그다음은 풀릉을 짜는 채소와 해천미업이다. 나머지 기업은 모두 20% 를 넘지 않았다.
총자산 회전율이 가장 낮은 것은 마오타이이고, 그 다음은 풀릉착채와 칭다오 맥주가 뒤를 이었다. 경영 모델만 보고 간섭 요인을 제거하면 재고 회전율이 더 적합하다.
재고 회전율이 가장 낮은 것은 여전히 마오타이이고, 그다음은 풀릉을 짜고 음식을 상담하는 것이다.
순금리가 높고+교환율이 낮다는 것은 단가가 높고, 회전이 느리며, 사치품의 길을 걷는다는 것을 의미한다. 낮은 순금리+높은 회전율은 박리다매로 대중소비품의 길을 걷는 것이다.
단지 생선을 해체하면, 항상 값싼 물건으로 여겨지는 작은 짜임새가 박리다매에 의존하는 것이 아니라 마오타이처럼 매우 높은 가격 인상률을 가지고 있다는 것을 알게 될 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 음식명언) (윌리엄 셰익스피어, 오페라, 희망명언)
그래서 저는 ROE 해체의 비즈니스 모델로만 볼 때, 능짠채는 A 주와 마오타이가 가장 비슷한 회사라고 합니다.
같은 업계 지위. 마오타이는 고급 백주 판매량의 거의 절반 (42%) 을 차지하며 한 병은 구하기 어렵다.
풀링 우강 시리즈는 착채 시장의 37%, 2 위 옥천착채는 1 1% 에 그쳐 뚜렷한 과점 구도를 보였다.
같은 재능. 마오타이는 적수강가에 위치해 있고 토양도 있고 기후도 있고 미생물도 있는데, 장향은 말할 것도 없다. 새천년 이래 인식이 강화돼 고급 백주 국주의 브랜드력이 사람의 마음을 파고들고, 금자 간판은 일거수일투족이 얼굴이다.
풀릉이 산지의 우세를 점거하다. 짠 채소 원료 녹색 채소, 육질이 부드럽고, 차갑지만 추위에 견디지 않고, 수확기간이 짧고, 빗물에 내성이 없어 충칭, 절강 소수 지역에서만 재배할 수 있다.
풀링 지역의 배추 재배 면적은 전국 40% 이상을 차지하며 생산량은 전국 36% 정도를 차지한다. 충칭 지역의 재배 면적은 전국의 60% 를 차지한다.
근수누대가 먼저 달을 얻었는데, 원가 우세는 원자재 공급이 안정적이지 가격이 저렴하지 않다는 데 있다. 20 18 과 20 19 년, 풀릉김치 구매량은 풀릉구 가공채소의 약 30% 를 차지하며 기업 구매량의 75% 를 차지했다.
절강기업은 충칭으로 가서 채소를 사고, 풀릉은 채소를 짜는 것에 대해 걱정할 필요가 없다. 유일한 전국적인 착채업체로서 공급망의 안정성이 핵심 장점이다.
같은 주가가 감동적이다. 2007 년 2065438+65438+ 10 월 1 이전 주가부터 풀링 겨자는 8 원에서 40 원으로 400% 상승했다. 마오타이는 230 에서 1830 으로 700% 상승했다.
그러나 문장 시작은 마오타이에 무한히 접근하는 기업뿐 마오타이와 같은 기업은 없다는 것을 분명히 했다.
풀링 순이익과 ROE 가 높고, 비즈니스 모델도 마오타이와 비슷하고, 마오타이도 걱정이 없지만, 생산능력 석방의 리듬, 채널 개혁, 대주주들이 주식을 가지고 노는 것 이상이다. 풀릉은 성장불안증이 있어 기색차가 많다.
제품 방면에서 짠채는 식탁의 양념일 뿐, 선물 수요도 없고, 건강속성도 없고, 소비가 업그레이드된 차는 앉기 어렵다.
채널 방면에서 짠 채소 유통 채널은 60%, 슈퍼마켓은 30%, 식당은 2% 에 불과하다. 관중의 충성도가 떨어지고 볼륨이 어렵다.
요약: 천장이 낮고 큰 물건은 그것에 의존한다. 무, 피클, 밥은 모두 확장 방향이다. 풀릉의 초조함은 여전히 가라앉아야 한다. 식탁 조미료의 전체 시장을 확장함으로써 완화할 수 있다.
그러나 원료와 브랜드 우세 없이 가로로 확장하는 것은 쉽지 않다.
최근 몇 년 동안 마오타이 투자 속성이 뚜렷하여, 기본적으로 수요 변동을 억제하고 우곰을 뛰어넘었다. 짠 채소는 여전히 태평하지 않고, 가격 인상 리듬이 맞지 않아 재고 주기가 불합리할 경우 실적이 여전히 크게 변동할 것이다.
높은 순금리는 자연스럽지 않고 다년간의 물가 상승에서 나온 것이다. 마오타이 단독 영예, 2009-20 19 년 순이익은 기본적으로 50% 안팎으로 자연스럽고 애교롭다.
2009 년 풀릉겨자의 순금리는 10%, 해천은 20% 에 불과했다. 현재 양자의 순금리가 30% 에 육박하고 있는데, 모두 10 의 가격 인상에서 나온 것이다.
평가 분석:
마오타이만큼 좋지도, 소비류 최고주 중 하나이며, 합리적으로 30 배의 PE 를 줘도 비싸지 않다.
성장의 불안이 완화되지 않으면 주가는 평가에 압박을 받을 수 있다. 풀릉의 현재 재고 상황, 채널이 가라앉고 신제품 개발, 하행 위험은 비교적 낮으며, 주로 주가 상승이다.
성장 천장을 열 수 있다면 여전히 고무적이다.
조미료 시리즈는 이로써 천화위, 해천, 중화고과, 항순초, 천위식품, 풀릉짜리를 포괄하며 2 주가 넘게 계속된다. 역사를 검색해서 문장 읽을 수 있다.
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