지금의 금융위기는 미국 주택시장의 거품 때문에 발생했다. 어떤 면에서 이번 금융위기는 제2차 세계대전 이후 4~10년마다 발생했던 다른 위기들과 유사하다.

그러나 금융위기에는 근본적인 차이점이 있습니다. 이번 위기는 달러를 글로벌 기축통화로 삼았던 신용 확장 시대의 종말을 의미합니다. 다른 순환적 위기는 더 큰 호황-불황 과정의 일부입니다. 이번 금융위기는 60년 이상 지속된 슈퍼붐 사이클의 정점이다.

호황-불황 주기는 신용 상태를 중심으로 돌아가는 경우가 많으며 항상 편견이나 오해가 수반됩니다. 이는 대출 의지와 담보 가치 사이에 반사적이고 순환적인 관계가 있다는 사실을 인식하지 못하는 경우가 많습니다. 신용을 쉽게 얻을 수 있으면 수요가 생기고, 이 수요는 부동산 가치를 높이고, 결과적으로 이용 가능한 신용 금액도 늘어납니다. 거품은 사람들이 모기지 재융자를 통해 이익을 얻을 것이라는 기대로 부동산을 구입할 때 발생합니다. 최근 미국 주택시장의 호황이 이를 입증한다. 60년 동안 지속된 초번영은 좀 더 복잡한 예이다.

신용 확대에 문제가 생길 때마다 금융당국은 (시장에) 유동성을 투입하고 경제성장을 촉진할 수 있는 다른 방법을 찾기 위해 개입 조치를 취해왔다. 이로 인해 도덕적 해이(moral hazard)라고도 알려진 비대칭 인센티브 시스템이 형성되어 점점 더 강력한 신용 확대를 촉진합니다. 이 시스템은 매우 성공적이어서 사람들은 로널드 레이건 전 미국 대통령이 "시장의 마법"이라고 불렀던 것, 즉 내가 "시장 근본주의"라고 부르는 것을 믿기 시작했습니다. 근본주의자들은 시장이 균형을 이루는 경향이 있으며 시장 참여자들이 자신의 이익을 추구하도록 허용하는 것이 공동체의 이익에 가장 부합한다고 믿습니다. 금융시장 붕괴를 구한 것은 시장 자체가 아니라 당국의 개입이었기 때문에 이것은 분명히 오해이다. 그러나 금융시장이 처음으로 세계화되고 미국이 경상수지 적자를 기록하기 시작한 1980년대에는 시장 근본주의가 지배적인 사고방식이 되었습니다.

세계화를 통해 미국은 세계 나머지 국가의 저축을 흡수하고 자신이 생산하는 것보다 더 많이 소비할 수 있습니다. 2006년 미국의 경상수지 적자는 국내총생산(GDP)의 6.2%에 달했다. 금융 시장은 점점 더 정교해지는 상품과 더욱 관대한 조건을 선보임으로써 소비자의 대출을 장려합니다. 글로벌 금융시스템이 위험에 처할 때마다 금융당국이 개입해 상황을 조장한다. 1980년 이후에는 명목상으로만 존재할 정도로 규제가 지속적으로 완화되었습니다.

서브프라임 모기지 위기로 인해 선진국 금융기관들은 향후 2년 동안 선진국 자금의 흐름을 역전시켜 지역 금융의 안정성을 강화할 것으로 보인다. 기관. 이는 증권시장 가격의 급격한 하락, 현지 통화 가치 하락, 투자 규모 감소, 경제성장 둔화, 심지어 신흥시장국의 경기 침체로 이어질 것입니다. 그 중 발트 3국과 인도가 가장 취약합니다. 새로운 금융 위기는 중국 경제 성장에 압력을 가할 것이지만, 중국 자금도 바닥에 있는 해당 기업을 통합하고 인수하기 위해 '외출'할 수 있는 좋은 기회에 직면해 있다.