지난 11월 11일, 국내 주요 전자상거래 업체 여러 곳에서 눈길을 끄는 더블일레븐 결과를 내놨다. Tmall의 거래량은 11일 0시 30분 기준으로 3,723억 위안을 초과했으며, JD의 누적 주문 금액은 11일 0시 9분 기준으로 2,000억 위안을 초과했습니다. 0:50 모든 플랫폼에서 결제 금액이 20억 위안을 초과했습니다.

하지만 전날 국가시장감독관리총국이 초안해 발표한 '플랫폼 경제 독점 금지 지침(의견 초안)' 영향으로 전자상거래 주가는 어제에 이어 다시 집단 하락했다. 전반적으로 급격한 감소.

미국 증시 기준으로는 알리바바가 8.26% 하락을 주도했고, 바오준 전자상거래 5.91% 하락, JD.com 6.63% 하락, Vipshop 3.32% 하락, 핀둬둬 2.87% 하락했다. .

11월 11일 홍콩 전자상거래 주식은 전체적으로 하락세로 출발했습니다. 알리바바는 7.41%, 징둥닷컴은 6.23%, 메이투안은 6%, 텐센트는 5.7% 하락했다.

11일 정오 마감 기준으로 ATMJ의 하락세는 확대됐다. 알리바바는 8.79%, 징둥닷컴은 8.17%, 메이투안은 7.73%, 텐센트 홀딩스는 5.63% 하락했다.

홍콩 주가를 기준으로 계산하면 알리바바의 시가총액은 이틀 만에 HK$8484억9000만 증발했고, JD.com의 시가총액은 이틀 만에 HK$1836억5000만 증발했으며, 메이투안 시가총액은 1년에 HK$3388억7000만 증발했다. 이틀 만에 Tencent의 시장 가치는 HK$5,655억만큼 증발했습니다. 이러한 축적을 바탕으로 ATMJ의 시장 가치는 이틀 만에 총 HK$1조 9천억 달러만큼 증발했습니다.

둘 중 하나를 선택하세요, 빅데이터는 성숙합니다

플랫폼 경제 분야의 독점 계약은 주로 인터넷 플랫폼 운영자와 플랫폼 내 운영자가 다음과 같은 목적을 위해 합의, 결정 또는 결정을 의미합니다. 경쟁을 배제하거나 제한합니다.

처음으로 '가이드라인'에서는 '둘 중 하나를 선택하는 것'을 시장 지배력을 남용하고 제한된 거래 행위를 구성하는 것으로 정의하고, '빅데이터 킬링'을 시장 지배력을 남용하고 이를 실행하는 것으로 정의한다는 의도를 명확히 밝혔습니다. 시장지배력을 가진 플랫폼 경제의 사업자는 차별적인 대우를 받아야 합니다. 또한, 가이드라인에서는 제한된 거래가 무엇인지 설명합니다.

제한된 거래란 무엇입니까? '가이드라인'에서는 첫째, 플랫폼 사업자가 징벌적 조치를 통해 규제를 시행하여 직접적인 피해를 입힌 경우 일반적으로 거래 제한 행위에 해당한다고 판단할 수 있음을 명시하고 있습니다. 둘째, 플랫폼 운영자가 인센티브 방식을 통해 제한을 시행하는 경우, 그것이 어느 정도 긍정적인 효과를 가질 수는 있지만, 경쟁을 제거하거나 제한하는 명백한 효과가 있는 경우에도 제한적인 거래 행위로 간주됩니다.

시장 지배력을 어떻게 판단할 수 있나요? 가이드의 시장 지배력 결정에는 주로 운영자의 시장 점유율 및 관련 시장 경쟁 조건, 운영자의 시장 통제 능력, 운영자의 재정 자원 및 기술 조건, 거래에 대한 다른 운영자의 운영자에 대한 의존도가 포함됩니다. , 다른 사업자의 관련 시장 진출의 어려움 등

플랫폼 분야 사업자 집중도는 해당 시장에서 사업자의 시장점유율, 사업자의 시장 지배력, 관련 시장 집중도, 사업자 집중도가 시장 진입에 미치는 영향 등을 고려하며, 사업자 집중이 시장 진입에 미치는 영향 기술 진보의 영향, 사업자 집중이 소비자에 미치는 영향 등

'묶음'이란 무엇인가요? '가이드'에는 묶음판매를 위한 팝업창 활용, 이용자 정보 강제 수집, 트래픽 제한을 통한 강제 거래 등 인터넷 이용자에게 큰 폐를 끼치는 행위 등 주요 끼워팔기 상황이 나열되어 있다.

또한 지침은 알고리즘 체계와 허브 앤 스포크 프로토콜을 정의합니다. 알고리즘 독점 음모는 플랫폼 경제의 운영자 또는 거래 상대방과 함께 기술적 수단, 데이터 및 알고리즘을 사용하여 수평 및 수직 독점 계약에 도달할 수 있음을 의미합니다. 경쟁하는 운영자는 플랫폼 운영자와의 수직적 관계에 의존할 수도 있고, 플랫폼 운영자가 조직하고 조정하여 수평적 독점 계약의 효과를 갖는 허브 앤 스포크 계약에 도달할 수도 있습니다.

기관에서는 알리바바와 메이투안이 큰 영향을 받을 것으로 판단하고, 텐센트의 영향은 제한적일 것으로 판단하고 있다.

전자상거래 주가가 집단적으로 후퇴했지만, 투자기관과 투자은행은 그 영향이 제한적이라고 판단했다. Alibaba와 Meituan은 큰 영향을 받을 것입니다. JD.com은 영향을 덜 받는 반면 Tencent는 영향이 제한적입니다.

CITIC 증권은 '플랫폼 경제에 대한 독점 금지 지침(의견 초안)'이 Tencent에 미치는 전반적인 영향은 제한적이며 회사의 펀더멘털은 양호하며 게임, 광고, 금융 등은 여전히 ​​양호하다고 판단하고 있습니다. 및 기타 사업은 꾸준한 발전을 유지할 것으로 예상됩니다. 우리는 회사의 미래 발전에 대해 계속 낙관하고 있으며, 목표 주가인 HK$650를 계속 유지하고 회사의 "매수" 등급을 유지합니다.

씨티그룹과 JPMorgan Chase는 '플랫폼 경제에 대한 독점 금지 지침(의견 초안)'이 알리바바와 메이투안에 더 큰 부정적인 영향을 미칠 것이며 단기적으로 주가 하락을 촉발할 수 있다고 보고 있습니다. 하지만 JD.com은 영향을 받을 것으로 예상되며 영향은 미미하며 JP Morgan은 하락시 매수를 권장합니다. JPMorgan Chase는 또한 새로운 규정 초안이 Tencent에 미치는 영향은 제한적일 것이라고 말했습니다.

내일(11월 12일) Tencent Holdings가 2020년 3분기 보고서를 발표합니다. 실적 전망에 따르면 텐센트의 3분기 실적은 증권사 중에서 대체적으로 낙관적이다.

Essence Research는 Tencent 3분기 매출이 모바일 게임, 뮤추얼 펀드, 기업 서비스 수익을 중심으로 전년 동기 대비 29% 증가한 1,259억 위안에 달하고 조정 순이익은 32% 증가할 것으로 예측했습니다. 전년 동기 대비 322억 위안의 조정 순이익률은 25.6%를 기록했습니다. 전체 매출은 전월 대비 9.6% 증가했으며, 모바일게임, 광고, 뮤추얼펀드, 기업서비스 매출도 전월 대비 증가할 것으로 예상된다.

편집자 Bai Zhaopeng

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