2006 년 8 월에 설립된 이 회사는 설립 이래 상업용 콜드 체인 장비의 R&D, 생산, 판매 및 서비스에 주력해 왔습니다. 핵심 제품은 상업용 냉장 전시장, 상업용 냉장 전시장, 상업용 슈퍼마켓 전시장, 상업용 스마트 판매 컨테이너입니다. 회사의 제품 유형은 풍부하고 시리즈화되어 있다. 이 회사는 주로 기업 고객을 위한 판매 모델을 채택하여 판매 단말기에서 고객에게 저온 창고, 상품 전시, 기업 이미지 전시 등 맞춤형 솔루션과 전문 서비스를 제공합니다. 회사는 세계 일류 전문 상업 콜드 체인 장비 공급업체가 되기 위해 노력하고 있다. 회사는 풍부한 제품 유형을 가지고 있는데, 주로 네 가지 주요 범주로 나뉜다. (1) 상업용 냉장전시장은 주로 아이스크림 유제품 냉동식품의 단말기 저장 및 판매에 사용되며, 온도는-18 C 이하 (2) 상업용 냉장전시장은 주로 기능음료, 차음료, 생수, 주로 편의점, 대형마트, 생육점, 야채과일점 등에 있습니다. , 주로 풍막장, 이동문장, 생육장, 숙식장, 조립장, 백업냉장장, 로터리 케이스로 나뉜다. (4) 상용 스마트 판매 컨테이너는 정적 식별, 동적 식별, RFID 칩 식별, 중력 감지 인식, 다중 기술 조합 식별, 예약 자동 또는 자동 판매와 같은 기술을 사용하여 무인 및 자동 판매를 수행할 수 있습니다.

쾌삭품 업계의 경쟁이 갈수록 치열해지고 있다. 상업 콜드 체인 전시장은 콜드 체인 창고 장비뿐만 아니라 빠른 소비품 업체들이 판매 채널을 확대하고 판매 방식을 혁신할 수 있도록 지원해야 합니다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 판매명언) 소비자의 구매 수요를 자극하기 위해, 빠른 소비품 업체들은 상용입식 냉장전시장의 맞춤화, 차별화에 대해 더 높은 요구를 제기하고, 쇄신이 더욱 빈번해졌다. 따라서 회사 제품은 콜드 체인 터미널+광고 도구의 이중 기능을 갖추고 있습니다. 회사 주주서에 따르면 중국 물류구매연합회 냉체인 물류전문위원회가 발표한 시장 규모와 예측에 따르면 20 15 ~ 20 19 년 중국 상용 전시장 연평균 복합 성장률은 15.68% 로 나타났다.

(b) 산업 위치: 고 부가가치 터미널 제품.

해용 콜드 체인 주요 제품 상용 전시장은 콜드 체인 물류 장비의 터미널 장비로 콜드 체인 물류의 마지막 고리입니다. 콜드 체인 물류는 생산지에서 소비 단말기까지 통제되는 저온 운송 과정을 통해 제품의 품질 저하를 최소화하는 것을 말합니다. 현재 해영의 콜드 체인 업무는 주로 식품 콜드 체인 물류 단말기 분야에 집중되어 있다. 식품 콜드 체인 물류에는 식품 냉동 (저장) 가공, 저장, 운송 배송, 단말기 판매 등이 포함됩니다. 회사에서 제공하는 제품은 체인의 단말기에 위치하여 저온 스토리지와 기업 이미지 전시의 이중 기능을 담당하고 있습니다.

해영 콜드 체인이 있는 콜드 체인 터미널 장비 산업은 콜드 체인 산업 체인의 끝에 있습니다. 소비와 광고 속성이 뚜렷하기 때문에 업계 수익성은 산업 체인에서 높은 위치에 있다. 우리는 식품 콜드 체인 업계의 대표적인 5 개 기업을 선정하여 비교했다. 네모난 냉동체인의 냉방설비 업무는 콜드 체인 물류의 생산 가공 부분에 위치한다. 빙륜 환경과 빙산 냉열 전공은 냉동체인 시스템과 공업냉방설비의 설계와 생산에 종사하며 식품 냉체인 물류의 가공과 저장 고리에 위치하고 있다. 비교를 통해 판매 단말기에 위치한 해용 콜드 체인의 총 금리가 산업 체인에서 높은 수준에 있으며 상승 추세를 보이고 있음을 알 수 있다. 식품 콜드 체인 산업은 가치를 터미널에 집중시키는 특징을 보여준다.

산업 체인의 상류와 하류를 보면 해영 콜드 체인은 산업 체인 중간에 있는 콜드 체인 물류 설비 산업에 위치해 있으며, 상류의 주요 원료 공급업체는 주로 강재, 이소시아네이트, 콤비네이션 폴리 에테르, 압축기 등이다. 최근 몇 년 동안 원자재 구매 가격의 변동은 회사의 총 금리에 어느 정도 영향을 미쳤다. 콜드 체인 물류 장비 업계의 하류는 아이스크림 유제품 음료 냉동식품 냉장식품 농산물 의약품 바이오제품 등을 포함한 더 광범위하게 응용된다.

상류 압축기 등 냉각 기능을 실현하는 핵심 부품은 국내에서 기본적으로 성숙하고 완전히 경쟁하는 산업이다. 공급자는 주로 무지개 화의와 눈사람이 있다. Yeti 주식은 중국 최대 제빙 장비 및 제빙 시스템 제조업체 및 공급업체 중 하나로 압축기 시리즈, 냉매 시리즈, 압력 용기 시리즈 및 올인원 시리즈를 포함합니다. 창홍화의는 냉장고, 냉장고, 정수기, 냉동실, 제습기와 같은 냉동가전제품을 전문적으로 생산하는 각종 압축기도 해용냉체인 5 대 공급업체 중 하나다. 최근 몇 년 동안 해용 콜드 체인의 총 이자율은 약 30% 로 Yeti 와 Changhong Huayi 의 압축기 업무보다 높다. 중류 콜드 체인 물류 장비 업계의 이윤 공간은 업스트림 원료 공급업체보다 크며 산업 체인의 가치 중심에 있다.

(a) 상업용 냉동고 수도꼭지, 적극적으로 신제품 시장을 개척하다.

제품 구조상 20 19 년 동안 회사의 4 개 영업수익 비율은 각각 72.07%, 17.03%, 5.28%, 0.75% 였다. 이 회사의 냉장전시장 업무는 수입에 가장 큰 기여를 하고 있으며 냉장전시장 시장을 적극 개척하고 있다. 지역 분포로 볼 때, 최근 몇 년 동안 회사 내 판매와 수출 비중이 안정되고 있다. 19 년 국내 판매와 수출수입은 각각 9 억 6500 만원과 4 억 9600 만원으로 각각 62 억 85% 와 32.29% 를 차지했다.

회사 모집서에 따르면 해용 콜드 체인의 상업용 냉장전시장 업무가 업계 선두다. 최근 몇 년 동안 그 매출은 시종일관 고속 성장을 유지해 왔으며, 업무 규모는 계속 확대되고 있다. 1 107 만원으로 전년 대비 거의 40% 성장하며 설립 이후 최고 성장률을 위해 선두 자리를 계속 공고히 하고 있습니다.

19 냉장전시장 업무매출 규모가 다소 하락한 것은 주로 중미 무역마찰의 영향을 받아 일부 미국 고객은 20 19 구매 계획을 20 18 하반기로 앞당겨 20/KLOC-0 을 줄였다. 이 사업 수익은 2020 년에 감소할 것으로 예상된다.

상초 전시장 업무가 줄곧 심화되고 있다. 국내외 유명 상초와 체인 브랜드 편의점의 협력을 통해 소득 모델이 빠르게 성장하고 2 년 연속 수입이 두 배로 늘면서 성장 잠재력이 강하다. 현재 스마트 컨테이너 판매 업무 수익 기수가 비교적 작고 19 하락은 주로 이 사업이 성숙하지 않고, 업계 내에서 성숙하고 안정적인 기술 노선과 비즈니스 모델이 부족하며, 하류 수요 변동이 크다. 앞으로 그 수입규모는 이 사업의 점진적인 발전과 성숙에 따라 안정될 것으로 예상된다.

매출 총이익의 한계 공헌으로 볼 때 상업용 냉장전시장과 상업용 슈퍼마켓 전시장은 매출 총이익에 가장 큰 기여를 하고 있는데, 이 가운데 상업용 냉장전시장의 총 금리는 전반적으로 증가 추세로 약간 변동하고 있다. 17 부터 19 까지 이 사업의 총 마진율은 각각 34.32%, 34.4%, 38.03% 로 수익성이 상승하고 있다. 쇼초 전시장의 총 금리는 상업용 냉동전시장 다음으로 두 번째입니다. 19 년 상초전시장 총 금리는 35.74% 로 18 년보다 약 3% 포인트 증가했다. 스마트 컨테이너 판매 마진율은 처음 두 사업보다 어느 정도 차이가 있다. 19 마진율 상승 10 pct, 이윤 상승 잠재력이 크다. 냉장 전시장의 매출 총이익 수준은 최근 몇 년 동안 다소 떨어졌다.

회사의 냉동전시장과 냉장전시장 두 사업도 계절적 특징이 있다. 1, 2 분기 생산량이 높고, 3 분기가 낮고, 4 분기 콜백입니다. 냉동전시장의 하류 고객은 주로 냉음료업에 있고, 냉장전시장의 하류 고객은 주로 음료업계에 있기 때문이다. 두 상가의 단말 소비는 뚜렷한 계절성이 있어 매년 상반기와 연말은 판매 성수기로 7 ~ 6 월 판매 성수기에 들어간다. 상초 전시장의 주요 고객은 대부분 대형 슈퍼마켓이고, 상용스마트 판매 컨테이너의 하류 고객은 주로 음료 식품 등 업계의 경영자이다. 두 사업 모두 뚜렷한 계절적 특징이 없다.

(2) 신제품 단가가 오르고 이윤율이 보편적으로 높아졌다.

제품당 단가는 18 및 19 에 있는 제품당 판매량을 기준으로 계산됩니다. 20 19 상업용 냉장 전시장, 상업용 냉장 전시장, 상업용 슈퍼마켓 전시장, 상업용 스마트 판매 컨테이너 판매 단가는 각각 1962.43 원, 2518./KLOC 입니다 20 12 년에서 201 이 업무가 점진적으로 발전함에 따라 그 가격 수준은 안정될 것으로 예상된다.

전반적으로, 회사의 냉동전시장 업무가 주도적이고, 다른 업무도 적극적으로 발전하고 있다. 상업용 냉장 전시장 세분화 분야에서 회사의 시장 점유율과 인지도가 해마다 높아지고 있다. 회사 주식서에 따르면 시장 점유율은 이미 업계 1 위를 차지했으며, 특히 냉음료업계에서는 업계 선두를 달리고 있다. 냉장전시장 업무보다 회사의 냉장전시장 업무가 늦게 시작되고 발전이 더디며 시장 지위가 상업용 냉장전시장보다 못하다. 그러나 최근 몇 년 동안 지속적으로 발전함에 따라 북미 고급 음료 업계의 시장 점유율이 일정 수준에 이르렀으며, 국내 시장 고객도 초기 유제품 산업에서 음료 산업으로 확대되어 브랜드 인지도가 어느 정도 높아지고 있다. 상초 전시장 분야에서 회사는 점차 제품 개발과 시장 개척력을 강화하고 있으며 국내외 유명 상인 슈퍼, 커뮤니티 슈퍼마켓, 체인 브랜드 편의점과 좋은 협력 관계를 맺고 있다. 상용 스마트 컨테이너 판매 분야에서는 제품 개발과 시장 개척력을 강화하고, 정적 식별 등의 기술을 개발하는 스마트 컨테이너 판매를 통해 제품을 초보적으로 시장에 내놓았습니다.

20 19 년 회사 실현 수익과 귀속 순이익은 각각15 억 3 천 5 백만 원, 2 억 3 천 3 백만 원이다. 매출 증가율은 16 년의 -2% 에서 20 19 년의 27% 로 지속적으로 상승했으며, 회사는 순이익에 귀속되어 최근 4 년간 최고 성장률을 기록하여 47% 에 달했다. 2020H 1 년, 회사 매출과 귀속순이익은 각각 1.0 1.2 억원,1.6/kloc/였다 회사 실적은 전염병 상황에서도 꾸준한 성장을 유지하고 있다.

20 18, 20 19, 2020H 1 회사의 총 이자율은 각각 29%, 34%, 35% 이며, 총 이자율 수준은 원자재 비용 때문에 지속적으로 증가하고 있습니다. 호주 코마, 하이얼의 집, 무지개 마름모의 가정용 냉장고, 냉동실 업무, 해용 콜드 체인 상용 전시장 업무를 비교해 보면 해용 콜드 체인 상용 전시장 사업이 흰색 가전제품 업체보다 수익성이 높다는 것을 알 수 있다. 19 년, 해용냉체인, 호주 코마 냉동고 및 냉장고 시리즈, 하이얼지가전제품 냉장고 시리즈, 창홍미마링 냉장고 업무의 총 이자율은 각각 34%, 32.27%, 24.88%, 23 이었다. 해용 콜드 체인의 총 이자율은 일반 흰색 가전제품보다 높다. 주로 하류 고객에게 맞춤형 생산 서비스를 제공하고, 차별화된 제품을 생산하고, 저온 냉동 냉동 외에도 광고 마케팅과 기업 이미지 전시 기능을 갖추고 있어 부가가치가 높기 때문이다. 20 18-2020H 1 회사 순이익률은 각각 12%, 14%,/kloc-;

영업 현금 흐름으로 볼 때 회사 영업 현금 흐름은 대부분 하반기, 16, 17, H 1 영업 현금 흐름이 비교적 높다. 회사가 상품을 판매하고 노무를 제공하여 받는 현금이 같은 기간/kloc 보다 많기 때문이다 상품을 구입하고 노무지불을 받는 현금은 약 65438+H 1 과 H2 가 19 년도에 각각 1223 만원, 179.97 만원으로 증가했다 17- 19 의 미수금은 각각 344 14 만원, 48925 만원, 55324 만원이다. 연말 외상 매출금은 각각 2 12 14 만원, 33023 만원, 42004 만원이다. 2020H 1 연간 영업활동 순 현금 흐름 5774 만원으로 전년 대비 372.2% 증가하여 거의 4 배 증가했다. 현금 흐름이 급증하는 것은 주로 회사가 상품을 판매하고 서비스를 제공하는 현금이 전년 대비 5 억 6% 에서 7 억 8 천만 위안 증가했기 때문이며, 상품과 서비스를 지불하는 현금은 전년 대비 8% 에서 4 억 9000 만 원 하락했다.

최근 몇 년 동안 회사의 업무 규모가 지속적으로 확대됨에 따라 회사 재고는 해마다 꾸준히 증가하고 있다. 회사 17- 19 년 재고는 각각 2 억 2700 만원, 2 억 6700 만원, 3 억 6600 만원, 복합성장률은 27% 로 최근 2 년간 26% 에 육박하는 매출 증가율이다. 20 19 년 회사 1 분기 말, 2 분기 말, 3 분기 말, 연말 재고는 각각 33523 만원, 27948 만원, 2 15. 1 입니다 회사의 1 분기 말 및 연말 재고가 많고 2 분기 말 및 3 분기 말 재고가 적다고 판단할 수 있습니다. 회사 재고가 해마다 증가함에 따라 재고 회전율의 수준은 비교적 안정적이며 3.2 ~ 3.6 회 사이에 유지되면서 회사 재고의 증가는 경영능력의 하락을 가져오지 않고 본질적으로 경영규범의 확장이라는 것을 보여준다.

(c) R&D 는 높은 투자, 기술 중심 제품 혁신을 유지합니다.

콜드 체인 터미널 장비 제조업의 전반적인 기술 함량이 높고 R&D 및 생산은 냉방, 용접, 기계 가공, 자동 제어, 전자 정보 등 여러 분야의 기술을 포함하고 있습니다. , 기업의 R&D, 생산, 품제 등의 능력에 대한 요구가 매우 높다. 회사의 주요 제품은 상용 전시장으로, 이 부문의 기술 수준은 주로 외관, 크기, 기능 설계, 제품의 냉각 효율, 에너지 소비 등 세 가지 측면에 반영됩니다. 둘째, 제조 수준, 생산 과정에는 냉동, 판금 가공, 용접, 발포, 조립 등의 기술이 포함됩니다. 셋째, 사물인터넷의 융합 기술은 사용자가 인터넷 플랫폼을 이용하여 시장 터미널에 투입된 각 장치에 대한 정보를 실시간으로 모니터링하고 관리할 수 있도록 도와준다.

회사 설립 이래 기술 R&D 와 인재 양성을 중시하며 경험 있고 기술력이 풍부하며 결속력이 강한 R&D 팀을 설립했습니다. 핵심 기술자는 대부분 10 년 이상의 업계 경험을 보유하고 있어 시장 역학과 고객 요구를 정확하게 파악할 수 있습니다. 20 16 이후 회사의 R&D 비용이 고속으로 증가하고 있습니다. 17- 19 년 R&D 비용은 각각 3058 만원, 3790 만원, 4726 만원으로 전년 대비 각각 16.68%, 23. 2020H 1 회사 R&D 지출 210.23 만원, 이전 기간보다 12.7% 증가. 회사는 R&D 의 투자를 매우 중시하며 R&D 비용도 해마다 증가하고 있다.

회사는 기술 R&D 및 자체 혁신을 중요하게 생각하며 제품 설계 및 제조에 여러 가지 핵심 기술을 형성하여 양산에 적용했습니다. 핵심 기술로는 에너지 절약 환경 보호 기술, RFID 인터넷 기술, 카드 통합 냉방기 기술, 임베디드 밀봉 기술, 자동 폐쇄 및 도어 위치 기술, 시스템 인텔리전스 제어 기술, 마이크로 채널 응축 기술, 극저온 냉각 기술, 지능형 열풍 제상 기술, 2 층 윈드 커튼 순환 기술, 해용자산 관리 플랫폼, 구역 냉열 변환 기술 등이 있습니다.

회사 20 19 연례 보고서에 따르면, 기업들은 새로운 기술, 신기술, 신소재를 적용하여 새로운 시장 수요를 충족시키고 고객 개인화와 차별화된 수요 만족도를 높이기 위해 친환경 에너지 절약 제품을 개발하고 있습니다. 상용 냉장전시장 방면에서 회사는 음료 캐비닛의 시장 수요에 맞춰 신제품과 차별화된 제품을 중점적으로 개발하여 시장 점유율을 높일 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 음료, 음료, 음료, 음료, 음료, 음료, 음료, 음료) 상초 전시장 측은 표준 제품 개발을 바탕으로 비표준 맞춤형 제품 개발, 인터넷 플랫폼 구축, 원격 모니터링 및 데이터 클라우드 공유에 주력할 예정입니다. 상용 스마트 컨테이너 판매 방면에서 회사는 계속해서 R&D 를 심화시키고, 제품 종류를 풍부하게 하며, 업계 기술 혁신을 추진할 것이다.

(D) 대량의 양질의 고객을 축적하여 세계 유명 패스트푸드 업체와 장기적으로 협력한다.

회사의 상업용 냉동전시장의 하류 고객은 주로 냉음료업과 냉동식품업에 초점을 맞추고 있으며, 냉음료업계를 위주로 한다. 회사의 상용 냉장전시장의 하류 고객은 주로 음료 산업 (물 음료, 기능음료, 탄산음료, 차음료 등) 에 집중한다. ), 유제품 및 맥주 산업, 주로 음료 산업; 회사 슈퍼마켓 전시장의 주요 고객은 대형 상초, 지역사회 슈퍼마켓, 프랜차이즈 편의점 등이다. 유제품, 음료, 야채, 냉선식품, 냉동식품 등을 넣는 데 쓰인다. 회사의 상용 스마트 판매 용기의 하류 고객은 주로 음료 유제품 식품 등 업종의 운영자와 브랜드로 주택단지, 오피스텔, 지하철, 공항, 기차역, 학교 등 인원이 밀집된 장소에 적용된다.

회사의 고객 자원 우세는 뚜렷하며, 주요 고객은 국내외 유명 빠른 소비재 기업으로, 세분화 업계의 시장 인지도와 브랜드 영향력에 유리하다. 이 회사는 국내외 유명 상인 슈퍼, 체인 브랜드 편의점, 아이스크림 제조업체, 냉동식품 제조업체와 좋은 협력 관계를 맺고 전국 및 해외 판매망을 구축했다. 회사의 주요 서비스 고객으로는 일리, 몽소, 네슬레 등 많은 유명 기업들이 있으며, 회사는 판매, R&D, 생산, 품제 등의 방면에서 고객의 요구를 충분히 충족시키고, 고객과 장기적이고 안정적인 협력 관계를 맺고 있습니다.

회사의 해외 수입은 주로 미국과 인도네시아 시장에서 나온다. 미국 시장에서 이 회사는 주로 IDW 와 협력한다. IDW 는 창의적인 디자인과 혁신적인 생산 방법을 전문으로 하는 맞춤형 상업용 냉각 장비 및 조달 회사로, 전 세계 고객에게 혁신적인 구매 지점 설계와 해당 고객 서비스를 제공합니다. IDW 의 하류 고객은 코카콜라, 시 콜라, 괴물 등 국제적으로 유명한 음료 제조업체로 하이엔드 맞춤형 음료 전시장을 판매하고 있습니다. 회사는 주로 유니레버와 PT 를 공급한다. 인도네시아 시장의 Glico Wings 입니다. 뿔. Glico Wings 는 냉동 디저트를 주로 개발, 생산 및 판매하며, 주요 제품은 아이스크림입니다.

(a) 소비 업그레이드, 저온 소비 및 콜드 체인 터미널 장비 수요 주도.

현재 회사의 고객은 주로 냉음료업, 냉동식품업, 음료업에 집중하고 있다. 회사의 상용 냉장전시장의 하류 고객은 주로 냉음료업과 냉동식품업에 초점을 맞추고 있으며, 냉음료업계를 위주로 한다. 상용 냉장전시장의 하류 고객은 주로 음료 산업 (물 음료, 기능음료, 탄산음료, 차음료 등) 에 집중한다. ), 유제품 및 맥주 산업, 음료 산업 기반. 따라서 하류 식품음료 업계의 소비 추세는 업계의 발전에 장기적인 영향을 미친다.

업계의 수요로 볼 때, 상업용 전시장 수요 상승에는 음료 소비 업그레이드와 소매점 확장이라는 두 가지 요인이 있다. 한편, 소비 업그레이드 추세의 영향으로 냉동음료의 확대, 저온 유제품 소비의 증가, 냉동식품의 보급은 전시장 수요의 증가를 가져왔다. 한편 체인 편의점의 지속적인 확장도 단말기 냉동고의 수요를 직접적으로 이끌고 있다.

이와 함께 콜드 체인 인프라의 개선과 신규 소매의 출현은 업계의 장기 발전 공간을 열어줍니다. 콜드 체인 인프라가 지속적으로 개선되면서 터미널 저온 제품의 소비 수요가 충족되었습니다. 신선전기상이 부상하면서 저온식품 수산물 등 신선 분야는 단말기 전시에 대한 수요를 받아 전시장의 응용장면도 다양해지기 시작했다.

중국은 세계에서 가장 큰 청량 음료 시장 중 하나이다. 현재 국내 소프트 드링크는 포장 식수, 달걀 흰자 음료, 주스 음료, 기능성 음료, 고체 음료, 탄산음료, 차 음료, 조미료 음료, 커피 음료 등 다양하다. 농부산천 공모서가 인용한 조스트 설리번의 보고서에 따르면 20 19 년 중국 청량 음료 시장 규모는 99 14 억원으로 2024 년에는 1323 억원에 이를 것으로 예상된다. 카테고리 관점에서, 포장 식 수, 단백질 음료, 주스 음료, 기능성 음료의 시장 규모는 각각 20 17 억 위안, 14 174 억 위안,/KLOC-입니다

최근 식품안전의식이 높아지고 소비구조가 높아지면서 음료 (수음료, 탄산음료, 차음료, 기능성 음료 등) 냉체인 저장에 대한 대중의 수요가 높아지고 있다. ), 유제품, 맥주 등 쾌삭품의 증가로 상업용 냉장전시장, 특히 상업용 수직냉장전시장에 대한 수요가 계속 증가하고 있다.

예를 들어 주스 음료 중 NFC (비농축 주스) 가 점차 시장 이슈가 되고 있다. NFC 주스는 저온 냉체인 기반 제품으로 과일을 짜서 직접 저온 환경에서 가공하여 영양 손실이 적고 신선한 과일의 원래 맛을 더 잘 유지한다. 20 15 년 전후로 30 ~ 40 개의 NFC 주스 브랜드가 시장에 출현했고, 20 17 년까지 시장은 유력한 대기업이 많이 점유했다.

또한 도시 주민의 소득이 해마다 증가하고 생활수준이 높아짐에 따라 생활방식과 소비 구조도 달라졌다. 도시 주민들은 식품의 다양성, 신선도, 영양에 대한 요구가 더 높고 과일, 채소, 생크림 제품, 냉동식품, 생고기 소비가 빠르게 증가하고 있다. 넬슨의 냉동식품 보고서에 따르면 냉동식품 시장은 전체 패스트푸드 시장보다 빠르게 성장하고 있다. 만두와 탕원은 이 시장에서 가장 많이 판매되는 두 가지 부문으로, 이 두 가지를 합치면 냉동식품 시장 매출의 50% 를 차지한다.

우리나라 유제품 판매량이 점차 안정 단계에 접어들고 있으며, 업종 경쟁은 상온 시장에서 저온 시장으로 이동하고 있다. 저온 우유의 잠재 고객은 크고, 저온 제품은 성장 공간이 넓다. 신선한 우유는 중요한 저온 범주이다. 이것은 중국 유제품 업계의 콜드 체인 물류 설비에 대한 수요를 크게 증가시킬 것이다.

전염병의 영향으로 음료, 차가운 음료, 냉동식품 판매 채널이 더욱 확대되었다. 팔희 네슬레 등 차가운 음료 브랜드는 상자 말, 대윤발, 신선다, 으어러머), 미단 등 새로운 소매, 홈 플랫폼과의 협력을 통해 역세 판매 성장을 이뤘다. 판매 채널의 확대는 음료 냉음료 업계의 발전에 도움이 되어 상업용 전시장의 수요를 이끌고 있다.

전반적으로 하류음료 청량음료 업계는 계속 확장되고 있으며, 신음료 출시와 함께 음료 소매시장의 규모가 더욱 확대되어 상업전시장 냉체인 설비의 수요를 이끌고 있다. 업계 선두주자로서 해용냉체인은 하류 소비 업그레이드의 추세로부터 계속 혜택을 받을 것으로 예상된다.

(b) 매장 확장, 상업 전시장은 새로운 소매 업그레이드를 돕는다.

체인 편의점은 새로운 소매 형식으로서 슈퍼마켓이나 대형매장과는 달리 더 빠른 개점 속도를 보이고 있다. 거리 요인, 슈퍼마켓의 더 큰 배송 면적, 다양한 제품 전시로 대형 슈퍼마켓은 쇼핑객의 시간과 정력을 크게 소모했다. 소비음료, 아이스크림 등 여가소비를 하는 쇼핑객들에게 길가의 편의점 체인은 수요 통증을 잘 해결했다. 편의점의 발전은 사용자의 요구를 효과적으로 충족시키는 빠르고 편리한 소비 방식이다. 중국 공업정보망에 따르면 20 19 년 중국 편의점 수가120,000 개를 넘어 앞으로도 계속 성장할 것으로 전망된다.

해용 콜드 체인은 하류 쾌삭품 고객을 통해 편의점과 슈퍼마켓 체인에 콜드 체인 단말기를 제공해 왔다. 향후 기업들은 RFID, 이미지 인식, 지능형 제어 등의 기술을 기존 상용 전시장 기술에 결합하여 지능적이고 무인화된 제품을 개발하여 날로 늘어나는 무인 소매 장면과 시장에 체계적인 솔루션을 제공하기 위해 노력할 것입니다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), Northern Exposure (미국 TV 드라마), 예술명언)

(a) 전문 시장, 해용 콜드 체인이 국내에서 선두를 달리고 있다.

다년간의 경쟁 발전을 거쳐 해외 상용 전시장은 이미 비교적 안정적인 업계 구도, AHT, 리브하이얼, IARP, 미국을 보유하고 있습니까? Ur, EPTA, 개리 등 대형 업체들이 주요 시장 점유율을 차지하고 있으며 일부 지역 브랜드는 현지 시장에서 작은 시장 점유율을 차지하고 있습니다. 국내 상용 전시장 분야 기업들이 많아 대형 독점기업이 형성되지 않았다. 상용 콜드 체인 전시장은 고도로 전문화된 세분화 시장에 속하며, 해용 콜드 체인은 생산, R&D 방면에서 가전제품 업체보다 경쟁 우위를 점하고 있다. 업계 내 흰색 가전제품 시장의 참가자들은 상용 전시장이 사업의 일부만을 차지하며 관련된 대부분의 제품이 특정 부문에만 집중되어 있다.

회사 공모서에 따르면 회사는 국내 시장을 위주로 해외의 시장 점유율이 크게 상승할 여지가 있다고 한다. 14- 17 회사 상용 전시장 수출량은 각각 85059, 107990,141입니다 해외 상용 전시장 시장의 0.72%, 0.9 1%, 1. 16%, 1.26% 를 각각 차지했다. 시장 점유율은 낮은 수준이지만 해마다 증가하고 있다는 것을 알 수 있다. 상용 냉장전시장 세분화 분야에서 회사는 북미 고급 음료 업계에서 일정한 시장 점유율을 가지고 있다. 전반적으로, 회사의 해외 시장 규모 점유율은 크게 상승할 여지가 있다.

(2) 생산과 판매가 모두 왕성하고, 선진 생산능력이 석방되어야 한다.

회사는 주로 고객에게 맞춤형 서비스를 제공하기 때문에 네 가지 유형의 제품 생산률이 모두 높은 수준을 유지하고 있다. 20 19 년 상업용 냉장전시장과 냉장전시장 생산판매량은 각각 62 만 6200 대와12 만 2300 대, 각각 56 만 4000 대,10 만 3900 대 등 획기적인 발전을 이뤘다.

이 회사는 20 1 18 년 6 월에 상장되어' 연간 50 만 개의 콜드 체인 터미널 장비',' 연간 65438+ 만 대의 극저온 콜드 체인 장비',' 콜드 체인 장비 R&D 센터 건설 프로젝트' 를 포함한 자금 투자 프로젝트를 모금했다. 그 중 연간 50 만 대의 콜드 체인 터미널 프로젝트는 주로 중형 및 중형 상업 전시장 생산 능력을 확대하고, 제품 구조를 최적화하고, 비즈니스 및 시장 발전 요구를 충족시키고, 시장 점유율을 높이는 데 사용됩니다. 연간 생산량 65438+ 만 대의 초저온 콜드 체인 장비 생산 프로젝트는 주로 새로운 콜드 체인 제품 애플리케이션 시장을 선점하고 새로운 이익 성장 포인트를 늘리기 위한 것입니다. 콜드 체인 장비 R&D 센터 건설 프로젝트는 콜드 체인 장비 분야의 핵심 기술 개발을 강화하고, 회사 R&D 와 혁신 능력을 향상시키고, 회사의 핵심 경쟁력을 향상시키고, 회사의 지속적이고 건강한 발전을 촉진합니다.

상용타워 냉장전시장 시장의 급속한 성장을 바탕으로 2065438+2009 년 4 월, 회사는 기금 모금 프로젝트 변경을 발표하고' 65438+ 백만 초저온 냉체인 장비 프로젝트' 에서 사용되지 않았던 모금자금을 신규 프로젝트인' 상용타워 냉장전시장 확장 프로젝트' 건설에 투입했다.

20 19 연례 보고서에 따르면 콜드 체인 장비 R&D 센터 건설 프로젝트는 현재 프로젝트 계획 및 설계 단계에 있습니다. 회사의 2020 년 반기보에 따르면,' 상용입식 냉장전시장 증산사업' 주체 부분이 완공되어 현재 부동산증을 처리하고 있다. 장비 부분이 설치되었으며 디버깅 중입니다. 소프트웨어 및 정보 시스템이 구현 중입니다. 연간 50 만 대의 콜드 체인 터미널 장비 프로젝트' 중 4 번 작업장 주체 공사 건설은 프로젝트 실시 계획에 따라 시작된다.

(1) 비교 가능한 평가

비교 회사 가치 평가: 상업 콜드 체인 산업, 관련 상장회사 Yeti 주식, 아이스링크 환경 (Wind 비영리 예측) 등. 냉동고 분야에서는 관련 상장 회사인 호주 코마가 있습니다. 해용 콜드 체인 핵심 제품의 응용 시나리오, 고객 구조, 시장 공간은 위에서 언급한 비교 회사와는 다르다.

전통적인 가정용 냉장업체인 호주 코마에 비해 해용 콜드 체인의 상용 전시장은 주로 상업 판매에 쓰인다. 소비재가 확장됨에 따라 하류 수요가 높아지고 소득 성장 중추 (해용/눈사람/호주 코마의 복합소득 증가율은 각각 26.2%/27. 1%/ 17) 와 기존 냉체인 기업 (예: 냉방기) 해용/눈사람/호주 코마는 모두 65438+ 입니다. 따라서 해용 콜드 체인의 성장과 수익성을 감안하여 향후 3 년간의 실적 예측과 결합해 202 1 에 대한 합리적인 PE 가치 30x 를 제공합니다.

(2) 이익 예측

회사의 주요 업무는 1 으로 나뉜다. 상업용 냉장 디스플레이 캐비닛 상업용 냉장 디스플레이 캐비닛; 쇼초 쇼케이스; 기타 사업. 이 가운데 상업용 냉장전시장은 핵심 업무다.

1. 상업용 냉장전시장: 65438+2009 년 매출 달성 1 107 만원으로 전년 대비 39% 증가했다. 20H 1 회사는 하위 업무를 구체적으로 공개하지 않았으며, 전체 매출은 전년 대비 17% 증가했다. 이는 전염병 상황에서 회사 실적이 여전히 강하다는 것을 보여준다. 회사 주주서에 따르면 중국 물류구매연합회 냉체인 물류전문위원회가 발표한 시장 규모와 예측시험에 따르면 20 15 ~ 20 19 년 중국 상용 전시장 연평균 복합 성장률은 15.68% 로 나타났다. 업계의 성장과 회사 점유율 증가를 감안하면 향후 3 년간 매출은 20% 의 성장률을 유지할 것으로 예상된다. 원자재와 제품 가격이 상대적으로 안정적이라는 점을 감안하면 향후 3 년간 총 금리가 38% 로 유지될 것으로 예상된다.

2. 상용냉장전시장: 65,438+2009 년 매출 2 억 6200 만원으로 전년 대비 5% 감소했으며, 주로 업무기수가 적어 해외 고객 수용도가 일치하지 않았다. 이 분야의 성장과 해외 수요 회복을 감안하면 이 사업은 최근 3 년간 각각 10/ 15/20% 성장률을 달성할 것으로 예상된다. 원자재와 제품 가격이 상대적으로 안정적이라는 점을 감안하면 향후 3 년간 총 금리가 17% 로 유지될 것으로 예상된다.

3. 쇼슈퍼 쇼케이스. 19 년 매출 달성 8 10 만원, 전년 대비 12 1% 크게 증가 비즈니스 성장과 수익 기수 확대를 감안하면 향후 3 년간 매출 증가율은 70/60/50% 로 예상된다. 원자재와 제품 가격이 상대적으로 안정적이라는 점을 감안하면 향후 3 년간 총 금리가 35% 로 유지될 것으로 예상된다.

4. 기타 업무: 액세서리, 애프터 등 보조 업무를 위주로 규모가 비교적 안정적입니다. 향후 3 년 수입이 기존 규모를 유지할 것으로 예상된다. 원자재와 제품 가격이 상대적으로 안정적이라는 점을 감안하면 향후 3 년간 총 금리가 22% 로 유지될 것으로 예상된다.

회사의 핵심 업무는 상업용 냉장 전시장이다. 65438+2009 년 이 영업수익은 1 107 만원으로 전년 대비 40% 가까이 증가하여 매출의 72% 를 차지했다. 공모서에 따르면 이 분야의 회사 시장 점유율은 이미 업계 1 위를 차지하며 업계 선두에 있다. 냉장전시장 사업은 늦게 시작되었지만 북미 고급 음료업계에서는 시장 점유율이 어느 정도 높았고, 국내 시장 고객도 초기 유제품 산업에서 음료 산업으로 확장되었다. 이와 함께 회사는 슈퍼마켓 전시장과 스마트 컨테이너 판매 업무를 적극 발전시켜 향후 제품 범주의 수평 확장과 하류 어플리케이션의 수직 확장을 실현할 것으로 예상된다.

예측 회사 2020-22 년 EPS 는 각각 1.8/2.28/2.87 위안/주식으로 현재 주가는 27/2117 입니다 업계의 성장률과 회사 업무 점유율 상승을 감안하면 회사 평가보다 202 1 년 30x 의 합리적인 PE 평가를 참고할 수 있습니다.